На прошлой неделе валютный индекс РТС снижался, рублевый индекс ММВБ стоял на месте. Такая динамика индексов была связана с ослаблением рубля. Кто-то из инвесторов ждал снижения индекса ММВБ из-за укрепления рубля, но пока сырьевые цены катятся вниз, такой сценарий нам не грозит. У российского фондового рынка есть две проблемы – санкции Запада и падение сырьевых цен. Вторая проблема более тяжелая. К существующим санкциям Запада экономика адаптируется к середине следующего года. Уже сейчас отечесвенные банкиры ведут активные переговоры с китайскими коллегами о предоставлении денежной ликвидности. Но на каких условиях она будет предоставлена, зависит от уровня сырьевых цен. Благотворительности здесь не будет.
Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев подписал постановление правительства об отчуждении 19,5% акций «Роснефти» для последующей приватизации (ТАСС). Игорь Сечин сообщал журналистам, что компания позитивно относится к идее приватизации госпакета акций в два транша. Приватизация в момент обвала нефтяных цен это попытка вывести «Роснефть» из под негативного влияния западных санкций. Проблема падения сырьевых цен значительнее тяжелее, чем проблема санкций (для экономики и для фондового рынка). Чтобы ее решить надо заняться структурной перестройкой экономики и модернизацией промышленности и все это при слабом рубле. К сожалению, оборудование придется покупать за границей. В мире нет успешных примеров модернизации экономики менее за четыре с половиной года. Когда Советский Союз развалился, в экономике Финляндии начались большие проблемы, на то чтобы ее модернизировать потребовалось примерно пять лет. Вышедшая сегодня статистика приказывает, что в ноябре рост производственного сектора Китая замедлился. Пока вторая экономика в мире теряет обороты, рост котировок «черного золота» наверх нам не грозит.
События, происходящие в начале недели неблагоприятны для фондового рынка – ждем открытии бирж со снижением. С понедельника наше мнение не изменилось: индекс ММВБ в ближайшие дни снизится в район 1420 пунктов и уже с этой точки возможна новая волна его роста в район 1520 пунктов.
Есть ряд факторов, которые могут мешать движению индекса наверх без промежуточных коррекций. Крайне маловероятно, что в тот момент, когда впереди замаячила перспектива свертывания программы покупки облигаций от ФРС США, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Market сможет закрепиться с первого раза над 200-дневной скользящей средней (простой). Вероятно, развивающиеся рынки в ближайшие дни будут или стоять на месте или снижаться.
Другим негативным фактором является слабость сырьевых цен. Октябрьская коррекция сырьевого индекса DBC происходила в боковой форме, следовательно «быки» на сырьевых рынках слабы. Этот индекс снизился до значений четырехлетней давности. Котировки «легкой нефти» упали после того как стало известно, что Саудовская Аравия понизила отпускные цены для американских клиентов. Саудовская Аравия хочет нанести удар по производителям сланцевой нефти в США, но рикошетом ее решение по снижению отпускных цен бьет по России. Покупать акции на текущих уровнях опасно. Проблема стабилизации рубля далека от разрешения. Известный экономист Михаил Хазин считает, что руководство ЦБ не способно удержать курс рубля и это похоже на правду.